Կարգավորող մարմինը քննարկման մանրամասները արտացոլել է քննարկումների երկրորդ ամփոփագրում։.
Մարտի 22-ի նիստում հիմնական տոկոսադրույքի վերաբերյալ որոշում կայացնելիս Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհրդի անդամները նշել են մի քանի գործոններ, որոնք կարող են հանգեցնել դրա նվազեցմանը: Սա բխում է կարգավորող մարմնի կողմից ապրիլի 1-ին հրապարակված «Հիմնական տոկոսադրույքի քննարկման ամփոփումից»:.
Մարտի 22-ի նիստից հետո Ռուսաստանի բանկի տնօրենների խորհուրդը պահպանել է հիմնական տոկոսադրույքը ներկայիս 16% մակարդակի վրա։ Կենտրոնական բանկի նախագահ Էլվիրա Նաբիուլինայի խոսքով՝ այլընտրանքային ելքային տարբերակները «մանրամասն չեն քննարկվել», սակայն քննարկում է տեղի ունեցել ապագա հետագծի և ազդանշանի վերաբերյալ, քանի որ գնաճի նվազման միտման կայունության վերաբերյալ կարծիքները բաժանվել են։ «Կային մարդիկ, ովքեր կարծում էին, որ գնաճի անկումն արդեն կայուն է դառնում։ Բայց կային նաև մարդիկ, ովքեր կարծում էին, որ գնաճի ռիսկերը մեծացել են։ Հետևաբար, մենք քննարկել ենք տարբեր տարբերակներ», - ասել է Նաբիուլինան։.
Փաստաթղթում նշվում է, որ տոկոսադրույքի իջեցման առաջին փաստարկը կլինի ընթացիկ գնաճի հետագա կայուն դանդաղումը: Ռոսստատի տվյալներով՝ շաբաթական գնաճը մարտի 19-ից 25-ը ընկած ժամանակահատվածում 0,06%-ից արագացել է մինչև 0,11%: Տարեկան կտրվածքով գների աճը արագացել է մինչև 7,61%՝ նախորդ շաբաթվա 7,58%-ի համեմատ, ըստ Տնտեսական զարգացման նախարարության: Փետրվարին տարեկան գնաճը բարձրացել է մինչև 7,69%՝ հունվարի վերջի 7,44%-ի համեմատ:.
Երկրորդ փաստարկը տոկոսադրույքի իջեցման օգտին տնային տնտեսությունների վարկավորման և սպառողական ակտիվության սառեցումն է: Վարկային ակտիվությունը, ընդհանուր առմամբ, դանդաղում է, բայց մինչ այժմ անհավասար, նշում է Կենտրոնական բանկը իր ամփոփագրում: Մասնավորապես, կարգավորողի տվյալներով, կորպորատիվ վարկավորման ոլորտում նկատվում է աննշան սառեցում: Հիփոթեքային վարկավորումն աճում է ավելի դանդաղ, քան աշնանային ամիսներին: Միևնույն ժամանակ, «չապահովված սպառողական վարկավորումը շարունակել է աճել բարձր տեմպերով (Ռուսաստանի բանկի կանխատեսումից բարձր), ինչը էական անակնկալ էր քննարկման մասնակիցների համար», - նշվում է ամփոփագրում:.
Ամփոփագրում նշվում է, որ տոկոսադրույքի իջեցմանը նպաստող մեկ այլ գործոն է աշխատաշուկայի կոշտության մեղմացումը։ Վերջին ամիսներին որոշակի կայունացումից հետո աշխատաշուկայի լարվածությունը կրկին աճել է, նշում է Կենտրոնական բանկը։ Ռոսստատի տվյալներով՝ Ռուսաստանում գործազրկության մակարդակը 2024 թվականի հունվարին կազմել է 2.9%, ինչը նվազել է նախորդ տարվա դեկտեմբերի 3%-ի համեմատ։.
Կենտրոնական բանկը նշում է, որ աշխատուժի պակասը վերսկսվել է բազմաթիվ ոլորտներում: Ռուսաստանի բանկի տարածաշրջանային գրասենյակները քննարկումների ընթացքում հայտնել են, որ մի շարք ոլորտներում անձնակազմի սուր պակասը ստիպում է ընկերություններին ընդլայնել իրենց հավաքագրման աշխարհագրությունը: «Առաջարկվել է, որ նախագահի ուղերձում ներառված միջոցառումները՝ պետական հատվածում աշխատավարձերի բարձրացման վերաբերյալ, կարող են հետագայում խթանել աշխատավարձերի աճը տնտեսության այլ ոլորտներում՝ աշխատուժի համար մրցակցության պատճառով», - նշվում է Կենտրոնական բանկի փաստաթղթում: Արդյունքում, հաշվի առնելով աշխատաշուկայի շարունակական լարվածությունը, արտադրողականության աճը կարող է ավելի հետ մնալ աշխատավարձերի աճից:.
Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհուրդը դրամավարկային քաղաքականության մեղմացման վերջնական գործոնը նշել է բյուջեից կամ արտաքին պայմաններից գնաճային ռիսկերի բացակայությունը: Մասնակիցները համաձայնել են, որ Ռուսաստանի նախագահ Վլադիմիր Պուտինի ուղերձում հայտարարված լրացուցիչ բյուջետային ծախսերի գնաճի վրա ազդեցության աստիճանը հիմնականում կախված կլինի դրանց ֆինանսավորման աղբյուրներից՝ հարկային եկամուտների և փոխառությունների հարաբերակցությունից: «Հայտարարված միջոցառումների ազդեցությունը կարելի է գնահատել նոր միջոցառումների կոնկրետ պարամետրերի հրապարակումից հետո: Նշվել է, որ հարկաբյուջետային քաղաքականությունը կշարունակի էական ազդեցություն ունենալ դրամավարկային քաղաքականություն վարելու պայմանների վրա», - նշել է Կենտրոնական բանկը:.
Քննարկման մասնակիցները նաև նշել են տոկոսադրույքի բարձրացման գործոնները, ըստ ամփոփագրի։ Դրանք ներառում են գնաճի կայունացումը ներկայիս մակարդակում, սպառողական ակտիվության անկման նշանների բացակայությունը, տնտեսությունում դրական արտադրական բացի աճը և այլ գնաճային ռիսկերի իրականացումը, որոնք սպառնում են 2024 թվականի գնաճի նպատակին հասնելուն։.
Քննարկման արդյունքում կոնսենսուս առաջացավ, որ մարտ ամսվա հանդիպումը չպետք է լրացուցիչ ուղղորդող ազդանշան տա առաջիկա հանդիպումներում հիմնական տոկոսադրույքի փոփոխությունների վերաբերյալ, ըստ ամփոփագրի։ Մասնակիցների մեծ մասը կարծում էր, որ ապագա տնտեսական զարգացումների վերաբերյալ անորոշությունը մնում է բարձր։ Մասնակիցները համաձայնեցին, որ փոխանցման հետաձգումների պատճառով դրամավարկային պայմանները կխստացվեն առաջիկա ամիսներին, ինչը կազդի խնայողությունների և վարկային ակտիվության վրա։.
Կենտրոնական բանկի գնաճի նպատակին կխոչընդոտեն տարբեր գործոններ, այդ թվում՝ հուլիսին բնակարանային և կոմունալ ծառայությունների սակագների ինդեքսավորումը, որի ընդհանուր գումարը կարող է կազմել մինչև 1 տոկոսային կետ, նախկինում «Վեդոմոստի»-ի հետ զրույցում նշել էր «Ռենեսանս Քեփիթալ»-ի գլխավոր տնտեսագետ Սոֆիա Դոնեցկը։.
Կենտրոնական բանկն այժմ դիտարկում է «բավականին անսովոր իրավիճակ». խնայողությունների ուժեղ աճը ուղեկցվում է ակտիվ սպառմամբ, ասել է Նաբիուլինան մարտի 22-ի նիստից հետո տեղի ունեցած մամուլի ասուլիսում: Նմանատիպ եզրակացություն արվել է նաև ամփոփագրում: Քննարկման մասնակիցները որպես ռուսների շրջանում սպառողական ակտիվության աճի լրացուցիչ խթաններ նշել են սոցիալական նպաստների և տարեվերջյան ավանդական բոնուսների զգալի ինդեքսավորումը:.
Կենտրոնական բանկի կարծիքով, որպեսզի գնաճն ավելի զգալիորեն դանդաղի, խնայողությունների վարքագիծը պետք է գերակշռի սպառմանը։ Կարգավորող մարմինը հույս ունի, որ գնաճի սպասումների ներկայիս բարձր մակարդակից նվազումը կխթանի քաղաքացիների հետաքրքրությունը խնայողությունների նկատմամբ։.
