պարտքեր

Ռուսական բիզնեսները բախվել են պարտավորությունների չկատարման կտրուկ աճի։ Նշված պատճառներից են տնտեսության դանդաղումը, շահույթի անկումը և Կենտրոնական բանկի բարձր տոկոսադրույքը։ Expert RA-ի տվյալներով՝ ընկերությունները միայն 2026 թվականի հունվարին պարտավորությունները չկատարել են 51 անգամ։ Սա նախորդ տարվա համեմատ կրկնակի ավելի է։ Չվճարված վճարումների ընդհանուր գումարը հասել է 3.38 միլիարդ ռուբլու։

Ընկերությունները զանգվածաբար չեն կարողանում վճարել իրենց պարտատոմսերը։

Չվճարումները ազդել են տարբեր ոլորտների ընկերությունների վրա, այդ թվում՝ «Մոսռեգիոնլիֆտ»-ի, «Մոնոպոլի»-ի, «ԳազՏրանսՍնաբ»-ի և «Կուզինա»-ի վրա: Արտադրական և լոգիստիկ ընկերությունները նույնպես խնդիրների են հանդիպել: Հիմնական պատճառը վճարման օրը միջոցների պակասն էր:.

ՀՀ փորձագետ տնօրեն Միխայիլ Նիկոնովը բացատրեց ճգնաժամի պատճառը։ Նա նշեց, որ ընկերությունները տուժում են հաճախորդների կողմից վճարումների ուշացումից։ Սա նրանց զրկում է սեփական պարտքերը սպասարկելու միջոցներից։ Արդյունքում, չվճարումների շղթան սրվում է։ 2025 թվականին գրանցվել է 25 չվճարում, ինչը ռեկորդային բարձր ցուցանիշ է 2022 թվականից ի վեր։ Սակայն ընթացիկ տարին ցույց է տալիս ավելի մտահոգիչ միտումներ։.

Բարձր տոկոսադրույքները և պարտքը մեծացնում են ճնշումը բիզնեսի վրա

Ընկերությունները ստիպված են փոխել իրենց պարտատոմսերի պայմանները՝ ներդրողներ գրավելու համար։ Նրանք սկսել են ավելի հաճախ վճարել տոկոսներ։ Երբեմն վճարումները կատարվում են ամսական, այլ ոչ թե տարեկան։ Սա ճնշում է գործադրում դրամական հոսքերի վրա։ Նիկոնովը զգուշացրել է. «Երբ պարտքի սպասարկման արժեքը զգալիորեն աճել է տոկոսների վճարումների հաճախականության հետ մեկտեղ, էմիտենտի կողմից կտրոնների վճարումները չկատարելու ռիսկը զգալիորեն մեծանում է»։ Սա նշանակում է չկատարումների հետագա աճ։ Բիզնեսների համար ավելի դժվար է դառնում իրենց վարկերի սպասարկումը։.

Բանկերն արդեն իսկ գրանցում են տրիլիոնավոր վատ վարկեր։

Կենտրոնական բանկի տվյալներով՝ կորպորատիվ վարկերի 11%-ը դարձել է խնդրահարույց։ Եթե հաշվի առնենք նաև վերակառուցված վարկերը, ապա այդ թիվը կհասնի գրեթե 15%-ի։ Սա վկայում է ընկերությունների ֆինանսական վիճակի զգալի վատթարացման մասին։.

Վերակառուցումները ազդեցին հսկայական գումարների վրա։ Նավթի և գազի ոլորտը ստացավ ընդհանուր 2.7 տրիլիոն ռուբլու հետաձգումներ։ Արդյունաբերությունը նույնպես ստացավ 2.7 տրիլիոն ռուբլի։ Մետաղագործությունն ու հանքարդյունաբերությունը ստացան ևս 1.6 տրիլիոն ռուբլի։ Բարձրաստիճան բանկիրը մտահոգիչ կանխատեսում հրապարակեց՝ նշելով. «Վերակազմավորումները ընկերություններին շունչ քաշելու տեղ են տվել, բայց քիչ հավանական է, որ նրանք վերականգնվեն»։ Սա վկայում է հետագա ճգնաժամի ռիսկի մասին։.

Սամոլետ կառուցապատողի բաժնետոմսերը շարունակում են ճնշման տակ մնալ կառավարության աջակցության խնդրանքի մասին լուրից հետո: լուսաբանել են ՝ հղում անելով ընկերության կառավարությանը ուղղված դիմումին: Ներդրողները սա մեկնաբանել են որպես ռիսկերի աճի նշան:

Փետրվարի 4-ի երեկոյան հայտարարվեց, որ «Սամոլետը» խնդրել է 50 միլիարդ ռուբլու արտոնյալ վարկ։ Միջոցները նախատեսվում էր օգտագործել բաժնետերերի և ներդրողների նկատմամբ պարտավորությունները կատարելու համար։ Դրա դիմաց բաժնետերերը պատրաստ էին պետությանը տրամադրել բաժնետոմսերի բլոկային փաթեթ՝ հետգնման հնարավորությամբ։ Շուկայի արձագանքը արագ և կտրուկ էր։ Երեկոյան նիստի ընթացքում բաժնետոմսերը սկզբում անկում ապրեցին 4.86 տոկոսով։ Այնուհետև անկումը խորացավ՝ հասնելով գրեթե 7 տոկոսի։.

Շուկայի և ներդրողների արձագանքը

Փետրվարի 5-ին Samolet-ի բաժնետոմսերը մասամբ վերականգնվեցին անկումից հետո։ Մոսկվայի բորսայում գլխավոր նստաշրջանի ավարտին բաժնետոմսերը բարձրացել էին 0.18 տոկոսով՝ մեկ բաժնետոմսի համար 887.8 ռուբլի գնով։ Այնուամենայնիվ, վերլուծաբանները ընդգծում են, որ վերականգնումը տեխնիկական բնույթ ունի։ Շուկան դեռևս անորոշության մեջ է։ Ներդրողները սպասում են կառավարության կոնկրետ որոշումներին։.

Մյուս մշակողների դինամիկան խառը էր

• PIC-ը աճել է 0.24 տոկոսով։.
• «Էտալոն»-ի գինը նվազել է 1.66 տոկոսով։.
• LSR-ի գինը նվազել է 1.23 տոկոսով։.
• Glorax-ը կորցրեց 0.45 տոկոս։.
• APRI-ն նվազել է 6.14 տոկոսով։.

Մասնագետները նշում են, որ ոլորտն ընդհանուր առմամբ մնում է ճնշման տակ։ Բարձր տոկոսադրույքները և հիփոթեքային վարկերի թույլ պահանջարկը խորացնում են անհանգստությունը։.

Սամոլետի ֆինանսական վիճակը

2025 թվականի առաջին կիսամյակում խմբի զուտ շահույթը նվազել է 2.6 անգամ՝ կազմելով 1.8 միլիարդ ռուբլի: Սակայն EBITDA-ն աճել է 21 տոկոսով՝ հասնելով 52.1 միլիարդ ռուբլու:.

Ընկերության եկամուտը կազմել է 171 միլիարդ ռուբլի։ Համախառն շահույթը աճել է 5 տոկոսով՝ հասնելով 65.1 միլիարդ ռուբլու։ Այս թվերը վկայում են գործառնական բիզնեսի կայունության մասին։.

2024 թվականից ի վեր Սամոլետը կրճատել է իր կորպորատիվ պարտքը 28 միլիարդ ռուբլով։ Ընդհանուր պարտավորությունները հասել են 952.9 միլիարդ ռուբլու։ Ապահովագրված պարտքի մասնաբաժինը 71 տոկոսից աճել է մինչև 78 տոկոս։.

Ընկերությունը նաև հայտարարեց իր հողային բանկի մի մասի վաճառքի մասին, որը գնահատվում է 41.5 միլիոն քառակուսի մետր: Ոչ հիմնական ակտիվները նույնպես դրամայնացվում են:.

«Ֆինամի» վերլուծաբան Նիկիտա Բորոդանովը կարծում է, որ պարտքի կրճատումը հակաճգնաժամային ռազմավարության արդյունք է։ Նա նշում է, որ կառավարության աջակցությունը կարող է նվազեցնել դրամական հոսքերի պակասորդի ռիսկը։ Նա գնահատում է, որ զուտ պարտքը գերազանցում է 350 միլիարդ ռուբլին, որից մոտավորապես 100 միլիարդը պարտատոմսեր են։.

Սցենարներ և ազդեցություն արդյունաբերության վրա

«Ֆրիդոմ Ֆայնենս Գլոբալ»-ում Վլադիմիր Չերնովը օգնության խնդրանքը համարում է իրական ֆինանսական խնդիրների նշան։ Նա պնդում է, որ բաժնետոմսերի գնի անկումը արտացոլում է ներդրողների վախը։ Շուկան վախենում է երկարատև բանակցություններից և կոշտ աջակցության պայմաններից։.

BCS World of Investments-ը դիտարկում է երկու սցենար։ Բացասականը կապված է պահանջարկի անկման և պարտքի բարձր բեռի հետ։ Այս դեպքում կարող են թողարկվել լրացուցիչ բաժնետոմսեր, և բաժնետերերի վրա ճնշումը կարող է դադարեցվել։.

Դրական սցենարը ենթադրում է կառավարության աջակցություն: Սա կարող է նվազեցնել տոկոսային ծախսերը և բարելավել իրացվելիությունը: Վերլուծաբանները մատնանշում են բնակարանային գների աճը և զանգվածային շուկայում առաջարկի պակասը:.

Մասնագետները չեն սպասում «Սամոլետի» սցենարի կրկնություն կառուցապատողների մեծ մասի համար: Մրցակիցներն ունեն ավելի ցածր պարտքային բեռ և ավելի հաստատված ակտիվներ: Այնուամենայնիվ, Չերնովը զգուշացնում է նախադեպ ստեղծելու ռիսկի մասին:.

Նրա կարծիքով, կառավարության որոշումը ազդանշան կլինի ամբողջ շուկայի համար։ Սահմանափակ աջակցությունը կսրի արդյունաբերության կոնսոլիդացիան։ Հրաժարումը կմեծացնի ճնշումը բարձր պարտքային բեռ ունեցող ընկերությունների վրա։.

«Ռոյթերս»-ը հաղորդում է, որ իշխանությունները քննարկում են «Ռուսական երկաթուղիներ»-ին լայնածավալ աջակցություն ցուցաբերելու հարցը։.

Ընկերությունը հայտնվել էր վերջին տարիների իր ամենածանր ճգնաժամերից մեկում. պարտքերը հասել էին 4 տրիլիոն ռուբլու, բեռնափոխադրումները նվազում էին չորրորդ տարին անընդմեջ, իսկ ֆինանսական բարձիկը գրեթե անհետացել էր։ Իրավիճակի վատթարացմանը զուգընթաց հարցը բարձրացվել էր Միխայիլ Միշուստինի մասնակցությամբ հանդիպման ժամանակ։.

Պարտք, ճգնաժամ և Ռուսական երկաթուղիների ավերված բյուջե

«Ռուսական երկաթուղիները» խեղդվում են պարտավորությունների մեջ. միայն այս ամռանը նրա պարտքը կազմում էր 3.3 տրիլիոն ռուբլի, բայց այժմ այն ​​աճում է մինչև 4 տրիլիոն: Տոկոսադրույքների աճը ամենաշատն է հարվածել ընկերությանը. միայն վարկերի սպասարկումը կարժենա 686 միլիարդ ռուբլի: Մինչդեռ, նրա եկամտի հիմնական աղբյուրը փլուզվում է. տրանսպորտի ծավալները տարեցտարի կտրուկ նվազում են, և անկումը շարունակվում է անփոփոխ:.

Ինն ամսվա վնասը կազմել է 4,4 միլիարդ ռուբլի՝ առաջինը հինգ տարվա ընթացքում։ Մինչդեռ, դրամական պահուստները գրեթե ամբողջությամբ հալվել են. տարին սկսվել է 251,6 միլիարդ ռուբլով, իսկ աշնանը մնացել է ընդամենը 21,7 միլիարդ։ Այս ֆոնին «Ռուսական երկաթուղիներ»-ը կրճատում է ներդրումները, աշխատակիցներին ուղարկում անվճար արձակուրդի և սկսում է կրճատումներ։ Մենաշնորհը տեսանելիորեն կորցնում է իր կայունությունը։.

Ի՞նչի են պատրաստ իշխանությունները։

Ռոյթերսը, հղում անելով աղբյուրներին, հայտնում է, որ պաշտոնյաները քննարկում են սակագների բարձրացման, սուբսիդիաների, հարկային արտոնությունների և Ազգային բարեկեցության հիմնադրամից միջոցների տրամադրման հարցերը: Քննարկվում է նույնիսկ պարտքի տոկոսադրույքները 9%-ով սահմանափակելու հարցը՝ աճող բեռը զսպելու համար: Մեկ այլ տարբերակ է մոտ 400 միլիարդ ռուբլի պարտքը բաժնետոմսերի վերածելը, ինչը պետական ​​բանկերին կդարձնի ընկերության ուղղակի բաժնետերեր:.

Կառավարությունը փնտրում է արագ լուծումներ՝ 1% լրացուցիչ վճար «տրանսպորտային անվտանգության» համար, տարբեր ժամանակահատվածներում սակագնային ինդեքսավորումներ, դատարկ վագոնների տեղափոխման արժեքի բարձրացում և ապահովագրավճարների հետաձգում մինչև հաջորդ տարի։ Այս քայլերը կապահովեն տասնյակ և հարյուրավոր միլիարդներ, բայց նույնիսկ դրանք չեն վերացնի խնդիրը։.

Ուր է տանում սա ամենը։

«Ռուսական երկաթուղիներ»-ը հասել է մի կետի, երբ յուրաքանչյուր սխալ ճակատագրական է դառնում։ Երթևեկության նվազումը հարվածում է եկամուտներին, սակագները ճնշում են գործադրում պարտքի վրա, իսկ ծախսերը աճում են ավելի արագ, քան հնարավոր է ծածկել։ Իշխանությունները փորձում են կանգնեցնել ճգնաժամը, նախքան այն համակարգային դառնա։ Որոշում կարող է կայացվել արդեն դեկտեմբերի 11-ին, և դա կորոշի, թե արդյոք երկրի ամենամեծ տրանսպորտային զարկերակը կարող է մնալ ջրի երեսին։.

Ռուսաստանի միկրովարկերի շուկան վերածվում է զանգվածային աղքատացման համակարգի, մինչդեռ քաղաքացիներին պաշտպանելու համար մշակված օրինագծերը պարզապես ստեղծում են պայքարի պատրանք։.

ասել է Սերգեյ Միրոնովը հարցազրույցում , «քաղաքավարության սահմաններում մտցվող կողոպուտը մնում է կողոպուտ»։

«Արդար Ռուսաստան՝ ճշմարտության համար» կուսակցության առաջնորդը բացատրեց, որ խմբակցությունը չի աջակցել միկրոֆինանսական կազմակերպությունների (ՄՖԿ) գործունեությունը մասնակիորեն սահմանափակելու օրինագծին, քանի որ այն չի լուծում խնդիրը, այլ ավելի շուտ օրինականացնում է վաշխառուների գերշահույթը: 2025 թվականից սկսած՝ քաղաքացիներին թույլատրվելու է ունենալ ոչ ավելի, քան երկու միկրովարկ՝ տարեկան մինչև 200% տոկոսադրույքով, որոշում, որը օգուտ է բերում միայն վարկատուներին:.

Կենտրոնական բանկի տվյալներով՝ յուրաքանչյուր երկրորդ վարկառուն իր պարտքը մարելուց հետո անմիջապես վերցնում է նոր միկրովարկ։ Դեպքերի 20%-ում պարտքը միայն աճում է, ինչը մարման փորձը վերածում է պարտքային պարույրի։ Վերջին մեկ տարվա ընթացքում տրամադրված միկրովարկերի ծավալը քառապատկվել է, իսկ չվճարված պարտքերի մակարդակը գերազանցել է 28%-ը։ Ինկասացիոն գործակալությունները միկրոֆինանսական կազմակերպություններից գնել են 82,7 միլիարդ ռուբլու պարտք, ինչը երեք տարվա ընթացքում ամենաբարձր ցուցանիշն է։.

Միրոնովը պնդում է, որ միկրոֆինանսական կազմակերպությունների (ՄՖԿ) համակարգը «դատարկել է ռուսներին», իսկ Կենտրոնական բանկը, միկրովարկավորման համար պարարտ հող ստեղծելով, ինքն է ընկել թակարդի մեջ։ «Սկզբում միլիոնավոր մարդիկ կախված էին վարկից, հիմա նրանց զրկել են նոր վարկերից, և նրանք պատրաստ են դիմել ցանկացած անբարեխիղճ վարկատուի», - ասում է նա։.

Քաղաքական գործիչը միկրոֆինանսական կազմակերպությունների գործունեությունը անվանում է «օրինականացված կողոպուտ» և միկրոֆինանսական կազմակերպությունների օրինականացումը համեմատում է թմրանյութերի ապօրինի շրջանառության արդարացման հետ: Նա կարծում է, որ պետական ​​վերահսկողության պատրանքը միայն օգնում է վաշխառուներին: VTsIOM-ի տվյալներով՝ միկրոֆինանսական կազմակերպությունների հաճախորդների մինչև 15%-ը պատրաստ է վարկ վերցնել անօրինական վարկատուներից, եթե տոկոսադրույքը ընդամենը մի քանի տոկոսային կետով ցածր է:.

Որպես այլընտրանք, Միրոնովը առաջարկում է ստեղծել պետական ​​միկրովարկային համակարգ՝ տարեկան 2-3% տոկոսադրույքով: Նա պնդում է, որ նման վարկերը կարող են ծառայել որպես սոցիալական ծառայություն՝ օգնելով մարդկանց «հասնել աշխատավարձի օրվան»՝ առանց կործանելու իրենց կյանքն ու եկամուտները: «Քաղաքակիրթ երկրում տարեկան հարյուր տոկոսով վարկեր տրամադրելը պարզապես անհեթեթություն է», - ընդգծեց նա:.

Դաշնային դատական ​​կատարածուների ծառայությունը ցնցող տվյալներ է հրապարակել Ռուսաստանից դուրս եկող անձանց նկատմամբ կիրառվող ճանապարհորդական արգելքների թվի աճի վերաբերյալ, հաղորդում է «ՌԻԱ Նովոստի»-ն

Գործակալության տվյալներով՝ 2025 թվականի մարտի 1-ի դրությամբ ճանապարհորդական իրավունքները ժամանակավորապես սահմանափակող որոշումները ուժի մեջ էին 9.5 միլիոն կատարողական վարույթների շրջանակներում, ինչը գրեթե 3 միլիոնով ավելի է, քան 2024 թվականի նույն ժամանակահատվածում։.

Դաշնային դատական ​​կատարածուների ծառայությունը պարզաբանել է, որ գրառումները վարվում են ոչ թե պարտապանների թվի, այլ կատարողական վարույթների թվի հիման վրա։ Հետևաբար, մեկ անձի դեմ կարող են միաժամանակ հարուցվել մի քանի գործեր, ինչը զգալիորեն մեծացնում է ընդհանուր վիճակագրությունը։.

Նախկինում, ինչպես նշել է РБК-ն՝ հղում անելով Դաշնային դատական ​​կատարածուների ծառայության տվյալներին, 2024 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ ռուս սահմանապահները ունեցել են 6,5 միլիոն հրաման, որոնք արգելում էին պարտապաններին արտասահման մեկնել։.

Հարկ է նշել, որ վերջին տարիներին ռուսները ավելի ակտիվ են դարձել իրենց պարտքերի մարման հարցում։ 2024 թվականի հունվարից մինչև սեպտեմբեր պարտքի մարումները կազմել են 30 միլիարդ ռուբլի, ինչը 1.7 անգամ ավելի է, քան 2023 թվականի նույն ժամանակահատվածում, երբ այդ թիվը կազմում էր 23 միլիարդ։.

Միևնույն ժամանակ, դատական ​​կատարածուների աշխատանքային ծանրաբեռնվածությունը շարունակում է աճել. միայն 2024 թվականի առաջին ինը ամիսներին նրանք հարուցել են 10,9 միլիոն նոր կատարողական վարույթ՝ ընդհանուր առմամբ 1,44 տրիլիոն ռուբլի արժողությամբ։.

Ինչպես հայտնում է cian.ru-ն, «Իզվեստիա»-ի կողմից հրապարակված Կենտրոնական բանկի տվյալների համաձայն՝ ռուսների ժամկետանց հիփոթեքային պարտքը անցյալ տարի աճել է 63%-ով՝ հասնելով ռեկորդային 95 միլիարդ ռուբլու։

Այս ապշեցուցիչ ցուցանիշը ռեկորդային է, ինչը մտահոգություններ է առաջացնում՝ հաշվի առնելով ներկայիս տնտեսական իրավիճակը։.

«Ֆլիպ» ներդրումային ընկերության գործադիր տնօրեն Եվգենի Շավնևը նշել է, որ չնայած ժամկետանց վճարումների կտրուկ աճին, իրավիճակը դեռևս հեռու է կրիտիկական լինելուց, քանի որ ժամկետանց վճարումների բաժինը հիփոթեքային ընդհանուր պորտֆելում չի գերազանցում 0.5%-ը։ Հիմնական փաստեր՝

• Ընդհանուր ուշացած վճարումներ՝ 95 միլիարդ ռուբլի
• Բարձրությունը՝ +63%
• Ժամկետանց վարկերի մասնաբաժինը պորտֆելում < 0,5%

«Ekonomizm» Telegram ալիքի ֆինանսական փորձագետ Ալեքսեյ Կրիչևսկին Cian.Journal-ի թղթակցի հետ զրույցում ընդգծեց, որ «Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում մարդիկ այլ մտահոգություններ ունեին՝ վճարել ընթացիկ ծախսերը և պահպանել հարմարավետ կենսամակարդակը։ Ոմանք ստիպված են եղել շտապ նոր աշխատանք գտնել ռուսական շուկայից արտասահմանյան ընկերությունների դուրս գալու պատճառով։ Այսպիսով, ընդհանուր առմամբ, այստեղ ամեն ինչ տրամաբանական է»։ Նա հավելեց

«2023 թվականին թե՛ անհատ վարկառուների, թե՛ բիզնեսների հսկայական թիվ վարկեր վերցրեց վերաֆինանսավորման հույսով։ Այս տարի այս հույսերը դատապարտված են խափանվելու, քանի որ խիստ անհավանական է, որ Կենտրոնական բանկը մինչև 2026 թվականը տոկոսադրույքը կիջեցնի 19%-ից ցածր։ Բացի այդ, մենք չենք կարող մոռանալ մի շարք հիփոթեքային վարկառուների մասին, ովքեր մի քանի բնակարաններ ձեռք բերեցին արտոնյալ տոկոսադրույքներով, ինչպես նաև ձախողված ներդրողների մասին, որոնց խաբեցին ենթադրյալ ֆինանսների և անշարժ գույքի գուրուները»։.

fam Properties-ի Ռուսաստանի և ԱՊՀ շուկաների տնօրեն Վալերի Տումինը նույնպես մեկնաբանեց իրավիճակը՝ բացատրելով, որ ժամկետանց պարտքի աճը ուղղակիորեն կապված է վարկառուների կենսապայմանների հետ

«Որոշ վարկառուների մոտ պարզապես սպառվել են ռեսուրսները։ Սա պայմանավորված էր անձնական եկամտի անկայունությամբ, բարձր գնաճով, կյանքի առաջնահերթությունների փոփոխությամբ, ամուսնությամբ/ամուսնալուծությամբ/հիվանդ կամ տարեց ազգականի խնամքով և այլն։ Պարտքի մարմանը խանգարող նման կենսական հանգամանքներ միշտ էլ գոյություն են ունեցել, բայց հիմա ավելի շատ ռիսկի գործոններ կան և ավելի քիչ հնարավորություններ իրավիճակը բարելավելու համար»։.

Կրիչևսկին իր ելույթն ավարտեց՝ նշելով, որ բանկերը հայտնվել են դժվարին իրավիճակում. մի կողմից՝ կարգավորող սահմանափակումները թուլանում են՝ թույլ տալով ավելի մեղմ հիփոթեքային պայմաններ, մինչդեռ մյուս կողմից՝ աճող ժամկետանց վճարումները և եկամուտների նվազումը ստիպում են բանկերին անցկացնել շատ ավելի խիստ ռիսկերի վերլուծություն: Նա կանխատեսում է, որ վարկավորումը կնվազի առնվազն խորհրդանշական 2-3%-ով:.