Կենտրոնական բանկ

Ռուսաստանում գույքի վերաբաշխման տարիների ընթացքում առաջին անգամ Կենտրոնական բանկը պաշտոնապես ընդունել է, որ պետությունը խախտել է մասնավոր ներդրողների իրավունքները ոսկու արդյունահանման խոշորագույն ընկերության՝ «Յուժուրալզոլոտոյի» ազգայնացման ժամանակ, հաղորդում է ։

Գործակալության տվյալներով՝ սա ռուսական վերնախավի ներսում ազգայնացումների նոր ալիքի հետ կապված բացահայտ անհամաձայնության առաջին դեպքն էր։.

Մոսկվայի բորսան բողոք է ներկայացրել Կենտրոնական բանկ՝ նշելով օրենքի հնարավոր խախտումը «Յուժուրալզոլոտո»-ի վերահսկիչ բաժնեմասի պետությանը փոխանցման գործում, որը նախկինում պատկանում էր գործարար Կոնստանտին Ստրուկովին: Չելյաբինսկի դատարանը 2025 թվականի հուլիսին առգրավել է ակտիվները, սակայն ընկերության բաժնետոմսերի մոտ 10%-ը մնացել է մասնավոր ռուս ներդրողների ձեռքում:.

Բորսան ինքը չվիճարկեց ազգայնացումը, սակայն Կենտրոնական բանկը ընդունեց, որ իշխանությունները չեն կարողացել պարտադիր առաջարկ անել բաժնետերերին՝ իրենց բաժնետոմսերը գնելու համար: Կարգավորող մարմինը հանձնարարել է «Ռոսիմուշչեստվո»-ին շտկել խախտումները և փոխհատուցել ներդրողներին կորուստները:.

«Յուժուրալզոլոտոյի գործում պետության գործողությունները խաթարում են Ռուսաստանում մասնավոր սեփականության իրավունքի վերջին նշույլը», - Reuters-ին ասել է Reuters-ի աղբյուրը։ Նա նշել է, որ իշխանությունները փաստացի արժեզրկել են Ստրուկովի գործին կապ չունեցող ներդրողների բաժնետոմսերը։ «Ինչպե՞ս կարելի է որևէ մեկին համոզել բաժնետոմսեր գնել դրանից հետո։ Նման գործողություններից տնտեսությանը հասցված երկարաժամկետ վնասը շատ ավելի մեծ է, քան նրանց կողմից բռնագրավված միլիարդների օգուտները», - հավելել է աղբյուրը։.

Ըստ «Ռոյթերս»-ի՝ որոշ գործարար ղեկավարներ, ինչպես նաև Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի և Ֆինանսների նախարարության ներկայացուցիչները կասկածի տակ են դնում հրամանատարական տնտեսությանը վերադառնալու և բոլոր ռեսուրսները Ուկրաինայի դեմ պատերազմ սկսելու համար մոբիլիզացնելու իմաստությունը։ Հակամարտության սկզբից ի վեր Ռուսաստանի իշխանությունները արդեն բռնագրավել են մոտ 50 միլիարդ դոլարի արժողությամբ ակտիվներ, այդ թվում՝ ինչպես արևմտյան, այնպես էլ ռուսական ընկերությունների սեփականությունը։.

Մասնագետները կարծում են, որ Կենտրոնական բանկի որոշումը արթնացման կոչ է. առաջին անգամ կառավարական մարմինը փաստացի կասկածի տակ է դրել երկրում սեփականության նոր վերաբաշխման օրինականությունն ու կայունությունը։.

Կենտրոնական բանկի կառավարիչ Էլվիրա Նաբիուլինան միջազգային բանկային ֆորումում հայտարարել է, որ կարգավորողը հիմնական տոկոսադրույքի վերաբերյալ հետագա որոշումները կկայացնի ծայրահեղ զգուշությամբ։.

Նրա խոսքով՝ շտապ կրճատումը կարող է «արագացնել գնաճի թափանիվը»։.

Նա նշեց, որ հուլիս և օգոստոս ամիսներին վարկավորման արագ աճը, եթե այն շարունակվի ևս մի քանի ամիս, կնշանակի «դրամավարկային պայմանների նկատելի մեղմացում»։ Այնուամենայնիվ, չափազանց արագ մեղմացումը լուրջ ռիսկեր է պարունակում։.

Նաբիուլինան ընդգծեց, որ Ռուսաստանը առաջին անգամ ապրում է լիարժեք տնտեսական ցիկլ և այժմ դուրս է գալիս գերտաքացումից։ Այնուամենայնիվ, տոկոսադրույքի իջեցումը «բացարձակ անխուսափելիություն» չէ։.

Կենտրոնական բանկի ղեկավարը հատուկ նշեց ներկայիս իրավիճակի և 2008 և 2014 թվականների ճգնաժամերի միջև եղած տարբերությունը։ Նրա խոսքով՝ այն ժամանակ տնտեսությունում «գրեթե ակնթարթորեն կտրուկ կանգ էր առել տարբեր ոլորտներում»։ Նման պայմաններում կարգավորող մարմինը կարող էր թույլ տալ արագորեն իջեցնել տոկոսադրույքը, ինչը հիմա նպատակահարմար չէ։.

Սեպտեմբերի 12-ին Կենտրոնական բանկը իջեցրեց իր հիմնական տոկոսադրույքը 18%-ից մինչև 17%: Սեպտեմբերի 8-ի դրությամբ տարեկան գնաճը կազմել է 8.2%: Կարգավորող մարմինը կանխատեսում է, որ այն կնվազի մինչև 6-7% մինչև 2025 թվականի վերջը:.

Կենտրոնական տվյալներով ՝ օգոստոսին ռուսները բանկերից կանխիկ գումար են դուրս բերել 300 միլիարդ ռուբլի։

Կարգավորող մարմինը նշել է բանկային համակարգից դուրս փողի աճի արագացում. «Սա որոշ չափով ավելի բարձր է, քան նախորդ տարիների մակարդակները»։.

Հունիս և հուլիս ամիսներին Կենտրոնական բանկը գրանցեց դրամական միջոցների զանգվածային արտահոսք՝ ամսական 200 միլիարդ ռուբլի: Այդ ժամանակ կարգավորող մարմինը պահանջարկը բացատրեց «ինտերնետի ժամանակավոր խափանումների պայմաններում վճարումների համար դրամական պահուստ ստեղծելու» ցանկությամբ: Օգոստոսին մեկնաբանություններ չեղան:.

Պատճառը ինտերնետի լայնածավալ անջատումներն էին, որոնք սկզբում սկսվեցին Մոսկվայում շքերթի փորձերի ժամանակ, ապա տարածվեցին անօդաչու թռչող սարքերի հարձակումների պատճառով: «Գծի վրա» նախագծի տվյալներով՝ հուլիսի վերջին գրանցվել է 2830 անջատում, իսկ օգոստոսին՝ առնվազն 2129: Որոշ շրջաններում մարդիկ շաբաթներով մնացել են առանց կապի: Կրասնոյարսկի երկրամասում ինտերնետը կորել է հինգ օր, իսկ օգոստոսին անջատումները տարածվել են Վոլգոգրադում, Վորոնեժում և Կրասնոդարում:.

Անջատումները ազդում են ոչ միայն անհատների, այլև բիզնեսների վրա: Ինտերնետի պաշտպանության ընկերությունը (IPS) ընկերությունների համար օգոստոսյան վնասները գնահատել է 26,5 միլիարդ ռուբլի: «Հաճախորդները չեն կարողանում վճարել իրենց հաշիվները», - ընդգծում են փորձագետները:.

Լրացուցիչ գործոն էր վճարումների մոնիթորինգի մասին օրենքը։ Սեպտեմբերից բանկերին թույլատրվել է սահմանափակել բանկոմատներից կանխիկի դուրսբերումը։ Իսկ հունիսից ի վեր «Ռոսֆինմոնիտորինգ»-ը կարող է արգելափակել քարտերն ու հաշիվները մինչև 30 օրով՝ առանց դատարանի որոշման։.

Տոնական շրջանում կանխիկի պահանջարկի ավանդական աճը համընկավ խուճապի հետ։ Անցյալ տարի տնային տնտեսությունների կանխիկի մնացորդները ամռանը չափավոր տատանվեցին՝ հունիսին մինուս 43 միլիարդից մինչև հուլիսին գումարած 124 միլիարդ։ 2023 թվականին թվերը գերազանցեցին բոլոր սովորական սահմանները՝ հունիսին գումարած 185 միլիարդ և հուլիսին 226 միլիարդ։.

Մարդիկ վերադառնում են կանխիկին՝ վախենալով, որ կմնան առանց իրենց գումարին հասանելիության։ Եվ եթե ինտերնետի անջատումները ավելի հաճախակի դառնան, բանկերը կորցնում են հարյուրավոր միլիարդներ՝ հայտնվելով թղթադրամների կույտերի մեջ՝ ներքնակների տակ։.

-ի փոխանցմամբ ՝ Ռուսաստանի բանկի տնօրենների խորհուրդը կրկին որոշել է մեղմացնել դրամավարկային քաղաքականությունը։

Այս անգամ հիմնական տոկոսադրույքը նվազեցվեց 100 բազային կետով՝ տարեկան 18%-ից մինչև 17%։.

Վերլուծաբանները սպասում էին, որ կարգավորող մարմինը կընտրի 100 կամ 200 բազային կետով իջեցման միջև: Մեծ մասը կանխատեսում էր ավելի վճռական քայլ, սակայն հանդիպումից կարճ ժամանակ առաջ ավելի զգույշ սցենարի վերաբերյալ սպասումները մեծացան: Վերջիվերջո, տոկոսադրույքը նվազեցվեց ճիշտ 100 բազային կետով:.

Հիշեցնենք, որ հուլիսի 25-ին Կենտրոնական բանկը տոկոսադրույքը իջեցրեց 200 բազային կետով՝ 20%-ից մինչև 18%, իսկ մեկ ամիս առաջ՝ 100 բազային կետով՝ 21%-ից մինչև 20%: Մինչ այդ, հոկտեմբերյան բարձրացումից ի վեր տոկոսադրույքը պահպանվել էր 21%-ի վրա չորս անընդմեջ նիստերի ընթացքում: Վերջին իջեցումը տեղի է ունեցել 2022 թվականի սեպտեմբերին:.

Կարգավորող մարմնի մամուլի հաղորդագրության մեջ նշվում է. «Ընթացիկ գների աճի կայուն ցուցանիշները էականորեն չեն փոխվել և տարեկան հաշվարկով ընդհանուր առմամբ մնում են 4%-ից բարձր»։ Կենտրոնական բանկը ընդգծում է, որ տնտեսությունը «շարունակում է վերադառնալ հավասարակշռված աճի ուղու», վարկավորումն աճել է, սակայն գնաճի սպասումները մնում են բարձր։.

Ռուսաստանի Բանկը վստահեցրել է, որ կպահպանի բավարար դրամավարկային խստություն՝ մինչև 2026 թվականը գնաճը նպատակային մակարդակին վերադարձնելու համար: «Հիմնական տոկոսադրույքի վերաբերյալ հետագա որոշումները կկայացվեն՝ կախված գնաճի դանդաղման կայունությունից և գնաճային սպասումների դինամիկայից», - պարզաբանել է Կենտրոնական բանկը:.

Հիմնական տոկոսադրույքի վերաբերյալ տնօրենների խորհրդի հաջորդ նիստը նախատեսված է հոկտեմբերի 24-ին։.

Ինչպես պարզել է , Ռուսաստանում ուժի մեջ է մտնում սպառողական վարկերի համար «հանգստացման ժամկետ»։

Այժմ 200,000 ռուբլուց ավելի վարկեր կարելի է ստանալ միայն 48 ժամ հետո, իսկ 50,000-ից մինչև 200,000 ռուբլի վարկեր՝ չորս ժամ հետո։.

Նորարարությունը պաշտոնապես բացատրվում է որպես պայքար խարդախների դեմ, ովքեր ճնշում են գործադրում մարդկանց վրա՝ վարկ վերցնելու համար: «Հանգստանալու ժամանակահատվածը կօգնի խուսափել չմտածված որոշումներից», - բացատրեց վերլուծաբան Ալեքսեյ Լոսսանը:.

Սակայն փորձագետները համոզված են, որ այս միջոցառումն ունի նաև մեկ այլ նպատակ՝ դանդաղեցնել վարկային ակտիվության աճը, որը կտրուկ աճեց հիմնական տոկոսադրույքի իջեցումից հետո: «Սա շուկայի գերտաքացումը սահմանափակելու միջոց է», - նշել է Freedom Finance Global-ի Վլադիմիր Չերնովը:.

Մասնագետները կանխատեսում են, որ նոր կանոնները կարող են վարկային շուկան սառեցնել 10-25%-ով։ Սա հատկապես կազդի իմպուլսիվ վարկավորման վրա. հաճախորդների մինչև 15%-ը կհրաժարվի արագ վարկերից, իսկ խոշոր վարկերի շուկան կկորցնի մինչև 10%։.

Մինչդեռ, որոշ ռուսներ կարող են դիմել միկրոֆինանսական կազմակերպությունների կամ նույնիսկ «սև վարկատուների»: «Նրանց համար, ովքեր չեն կարող սպասել 48 ժամ, կա անօրինական հատվածին դիմելու ռիսկ», - զգուշացրել է վերլուծաբան Իգոր Դոդոնովը: Այնտեղ վարկերը տրամադրվում են առանց փաստաթղթերի, բայց չափազանց բարձր տոկոսադրույքներով և սպառնալիքներով:.

Կա նաև դրական ազդեցություն. հետաձգումը կարող է 15-20%-ով կրճատել խարդախ վարկերի թիվը։ Նախկինում ներդրված ինքնաարգելքի հետ միասին, նման դեպքերի ընդհանուր թիվը, մասնագետների կարծիքով, կնվազի մեկ երրորդով։.

Այնուամենայնիվ, փորձագետները համաձայն են. ռուսները կանգնած են հարմարվողականության ցավոտ շրջանի առաջ։ «Վարկերի անհապաղ հասանելիության բացակայությունը դանդաղեցնում է ֆինանսական համակարգը. մարդկանց մի քանի ամիս կպահանջվի դրան սովորելու համար», - եզրակացրեց «Դոմ.ՌՖ» բանկից Դմիտրի Նիկիշովը։.

Ռուսաստանի Բանկը սեպտեմբերի 12-ի իր նիստում կարող է հիմնական տոկոսադրույքը 18%-ից իջեցնել մինչև 16%։.

Ինչպես ասել է , սա «չափազանց իրատեսական սցենար է»։ Նա ընդգծել է, որ սպառողական ոլորտում կան «սառեցման ակնհայտ նշաններ», այդ թվում՝ վարկավորման անկում և գնաճի դանդաղում։

Բարխոտայի խոսքով՝ այս քայլը նպատակ ունի կանխել «չափազանց խորը ռեցեսիան»։ Տնտեսագետը չի բացառել տոկոսադրույքների հետագա իջեցումները, քանի որ ռուբլու ներկայիս փոխարժեքը «բավականին անհարմար» է արտահանողների, բյուջեի և ամբողջ տնտեսության համար։.

Մասնագետը նշեց, որ փոխարժեքի իջեցումը կստեղծի պայմաններ ռուբլու արժեզրկման համար։ Նա հիշեցրեց, որ տնտեսական զարգացման նախարարությունը կանխատեսում է, որ դոլարը տարեվերջին կկազմի 95 ռուբլի, և որ «80-ից 95-ի անցնելու համար չափազանց նպատակահարմար կլինի ավելի ցածր տոկոսադրույքներ սահմանել»։.

Բարխոտան քաղաքացիներին մի շարք գործնական խորհուրդներ տվեց

• բացեք կարճաժամկետ ավանդներ 17-20% տոկոսադրույքով, քանի դեռ նման պայմանները պահպանվում են։
• դիտարկել բարձր վարկանիշ ունեցող հուսալի թողարկողների պարտատոմսերը, որոնք, եթե տոկոսադրույքները իջնեն, կարող են ապահովել մինչև 30% եկամտաբերություն։
• գնել դոլար 82 ռուբլով և վաճառել ավելի բարձր գնով, եթե 95 ռուբլու կանխատեսումը իրականանա։.

Միաժամանակ, փորձագետը զգուշացրեց ներդրումներ կատարել անշարժ գույքի գերտաքացած շուկայում և ոսկու մեջ, որը «գերագնահատված» է և չափազանց կախված է աշխարհաքաղաքականությունից։.

Այսպիսով, ռուսներին կոչ են անում օգտվել պահից. ավանդների տոկոսադրույքները դեռևս բարձր են, պարտատոմսերը խոստանում են շահույթ, իսկ դոլարը կարող է աճել: Սակայն մտածելու ժամանակը սպառվում է. մինչև Կենտրոնական բանկի նիստը մնացել է ընդամենը մի քանի օր:.

Ռուսաստանի Բանկը, ինչպես հաղորդվում է կարգավորողի պաշտոնական կայքում, անսպասելի առաջարկություն է արել՝ առաջարկել վարկերի վերակառուցում ֆինանսական դժվարություններ ունեցող ընկերություններին և անհատ ձեռնարկատերերին։.

Այն, ինչը երեկ սնանկացման սպառնալիք էր ներկայացնում, այսօր խոստանում է թեթևացում, բայց ոչ բոլորի համար և որոշակի պատճառով։.

Կարգավորող մարմինը կոչ արեց բանկերին հարմարվել այն բիզնեսներին, որոնց պարտքային բեռը դեռևս չի գերազանցել կրիտիկական մակարդակը: Հիմնական պահանջը վերջին վեց ամիսների ընթացքում ուշացած վճարումների բացակայությունն է և «իրատեսական երեք տարվա բիզնես պլանը»: Առանց այս փաստաթղթերի՝ մի՛ սպասեք հրաշքների:.

Բանկերի հավատարմությունը խրախուսելու համար Կենտրոնական բանկը մեղմացրեց պահուստային պահանջները, որոնք վարկատուները պարտավոր են ստեղծել նման վարկերի համար: Այնուամենայնիվ, կար մի նախազգուշացում. եթե ընկերության արդյունքները շեղվում են նախատեսվածից, բանկը պարտավոր է ստեղծել լրացուցիչ պահուստներ: Կարգավորող մարմնի հայտարարության համաձայն՝ «բանկերը պարբերաբար կստուգեն, որ իրական արդյունքները համապատասխանում են չափանիշներին»:.

Մինչդեռ, բանկային ոլորտում մթնոլորտը հեռու է լավատեսական լինելուց։ Մայիսի 20-ին Expert RA վարկանիշային գործակալությունը վերանայեց իր բանկային շահույթի կանխատեսումը մինչև 3.1-3.3 տրիլիոն ռուբլի 2025 թվականի համար՝ նախորդ 3.4-3.6 տրիլիոն գնահատականի համեմատ։ Սա պայմանավորված է վարկային ծախսերի աճով, որը պայմանավորված է հիմնական տոկոսադրույքով, որը մնում է պատմականորեն բարձր՝ 21% մակարդակի վրա։.

Թանկացած փողի և տնտեսական անկայունության ֆոնին շահույթի անկման այս համադրությունը Կենտրոնական բանկի քայլը ավելի շատ նման է ցավազրկողի արտակարգ ներարկման, քան համալիր բուժման: Արդյո՞ք բանկերը իսկապես կօգնեն բիզնեսներին, թե՞ պարզապես ձևականորեն կկատարեն հրամանը՝ քողարկված գրավիչ պայմաններով:

Finance Mail-ը հաղորդել է Կենտրոնական բանկի ճակատագրական որոշման մասին. ապրիլի 25-ին հիմնական տոկոսադրույքը մնացել է 21%:

Մասնագետները հենց սա էին սպասում, սակայն հետևանքները, ինչպես միշտ, կազդեն բոլորի վրա՝ ավանդատուներից մինչև հիփոթեքային վարկառուներ։ Կենտրոնական բանկը բացատրեց. գնաճը դեռևս բարձր է, բայց «տնտեսությունը աստիճանաբար վերադառնում է հավասարակշռված աճի ուղու»։.

«Սովկոմբանկի» գլխավոր վերլուծաբան Միխայիլ Վասիլևը այս քայլը համարում է գերտաքացած ներքին պահանջարկը սառեցնելու փորձ: Նրա խոսքով՝ ուժեղ ռուբլին, ԱՄՆ-ի հետ ակտիվ բանակցությունները և պետական ​​ծախսերի կրճատումը գնաճի դրական գործոններ են: Սակայն կան նաև «դանդաղեցումներ»՝ աշխատուժի պակաս, աշխատավարձերի աճ, սակագների ինդեքսավորում (հուլիսի 1-ից բնակարանային և կոմունալ ծառայությունները կաճեն 12%-ով) և անկայուն արտաքին միջավայր:.

Կանխատեսումները ամենավատատեսականը չեն. ապրիլին գնաճը կհասնի 10.5%-ի և տարեվերջին կնվազի մինչև 5.8%: 4% նպատակային ցուցանիշը նախատեսվում է ապահովել միայն 2026 թվականին: Չնայած տոկոսադրույքը մնում է բարձր, բանկերը սկսում են իջեցնել ավանդների տոկոսադրույքները, չնայած վարկերը այդքան արագ չեն էժանանա:.

BCS World of Investments-ի Միխայիլ Զելցերի խոսքով՝ ռուբլու ամրապնդումը անակնկալ էր նույնիսկ ֆինանսական փորձագետների համար. «Դոլարը իջավ մինչև 80, յուանը 11-ից ցածր»։ Սակայն նա ասում է, որ մոտ ապագայում սպասվում է նահանջ. «Մինչև ամառ դոլարը կվերադառնա 90, յուանը 12-ից ցածր»։.

Մասնագետները կարծում են, որ ռուբլու դինամիկան ներկայումս կախված է աշխարհաքաղաքականությունից և Ռուսաստանի՝ Միացյալ Նահանգների հետ բանակցություններից։ Հաջողության դեպքում ռուբլին կարող է ամրապնդվել մինչև 70-80 դոլար մեկ դոլարի համար, իսկ եթե վատթարանա, կարող է ընկնել մինչև 100։ Նորությունները կորոշեն ամեն ինչ։.

Բարձր գնաճի և ավանդների եկամտաբերության նվազման ֆոնին բանկերը կսկսեն դանդաղորեն իջեցնել վարկային տոկոսադրույքները: Վասիլևի խոսքով՝ ավանդները արդեն հասել են գագաթնակետին. ներկայումս 20%-ը շահութաբեր է, բայց դա առաստաղն է: Վարկային տոկոսադրույքները կնվազեն միայն այն դեպքում, եթե գնաճը շարունակի նվազել:.

Կենտրոնական բանկը, ինչպես սպասվում է, հունիսի 6-ին կրկին որևէ փոփոխություն չի կատարի։ Այնուամենայնիվ, երկար սպասված քաղաքականության մեղմացումը կարող է սկսվել հուլիսի 25-ի նիստում, և հիմնական տոկոսադրույքը, կանխատեսումների համաձայն, կնվազի մինչև 19-20%։ Եթե ԱՄՆ-ի հետ բանակցությունները արդյունավետ լինեն կամ տնտեսությունը կտրուկ դանդաղի, կրճատումները կարող են սկսվել ավելի վաղ։.